股份有限公司股份转让

原则：股份可自由转让

2020年《企业法》第127条规定，股份可自由转让，法律或公司章程另有限制的除外。这是与有限责任公司的根本区别（第52条强制先向剩余成员发售）。

该原则的实务意义：想退出的股东无需征求其他股东意见、无需内部发售——只需找到买家并办理转让手续。但第127条中的”另有限制”正是大多数麻烦的来源：法律限制和章程限制。

法律限制：最初3年内的发起人股东

2020年《企业法》第120条第3款设定了最重要的限制：自公司获发企业登记证之日起3年内，发起人股东可自由向其他发起人股东转让股份；但向非发起人股东转让普通股，须经股东大会批准。拟转让者对该转让事项无表决权。

需注意的几点：

• 适用范围：该限制适用于发起人股东的普通股。非发起人股东（成立后购股者）不受此限制。
• 3年起算点：自企业登记证签发之日起算。满3年，限制自动失效——发起人股东与普通股东一样自由转让。
• 批准程序：须召开股东大会（或书面征求意见）批准；转让者不得表决。若”先转让后补手续”绕开，交易有被挑战的风险。
• 章程能另作规定吗？：章程不得放宽该法定限制，但可规定得更严（如延长限制期限）。须仔细阅读每家公司的章程。

公司章程的限制

股份有限公司章程常增设转让限制以保护股权结构，例如：

• 限制董事会成员、总经理在任期间转让股份；
• 股东拟转让时现有股东的优先购买权（法律不强制，章程可设定）；
• 限制优先股转让（发起人股东的表决权优先股不得转让，法定例外情形除外）；
• 对受让方资格的条件（如有涉外因素的公司，按投资承诺的外资持股比例上限）。

每笔交易前，首先要读公司现行章程——很多交易卡壳是因为各方只读法律忘了章程。

公众公司：证券法的额外一层规定

对公众公司，股份转让还受2019年《证券法》调整，最值得注意的是第35条公开要约收购规定：拟持有公众公司25%以上有表决权股份（及后续法定阈值）的组织、个人，须按证券法规定的程序进行公开要约收购。

须明确区分的关键点：公开要约收购规定仅适用于公众公司，不适用于普通（非公众）股份有限公司。很多购买非公众股份有限公司股份的投资者误担心要约收购义务——对非公众公司，该义务不存在。

此外，上市/挂牌交易公司的股票交易须按规定通过证券交易所系统进行，不能在系统外”手对手”转让。

股份转让手续：办理步骤

• 第1步——审查条件：核查转让方资格（是否为最初3年内的发起人股东）、章程有何限制、股份是否已足额缴纳（股东不得转让未缴足股份的认购权——第113条第3款b项）。
• 第2步——内部批准（如需）：属须经股东大会批准的情形（发起人股东在最初3年内向外部转让）或章程有要求，先取得批准再签约。
• 第3步——签署转让合同：书面合同载明股份数量、种类、转让价格、付款方式和期限、所有权转移时点。
• 第4步——付款与交割：付款；对证股形式的股份，移交股票证书。
• 第5步——更新股东名册：公司将新所有人信息记入股东名册。这是认定受让方对公司股东资格的依据。
• 第6步——税务义务：个人转让股份须按税法就证券转让所得缴纳个人所得税；各方应在合同中明确由谁承担税负。

常见风险及防范

• 发起人股东在最初3年内未经股东大会批准转让股份：交易被挑战时有被宣告无效的风险。防范方法是签约前按程序取得批准。
• 未更新股东名册：买方已付款但未被记为股东，无法行使表决权、领取股息。公司有责任及时更新；买方应将此作为合同条款。
• 价格争议：内部转让（家族、发起人群体）中转让价格常低于市价——须注意税务义务，以及股东纠纷时被认定为不公允交易的风险。
• 忽视外资持股上限：有外国投资者的公司，向外国投资者转让前须核查有条件经营行业的外资持股比例承诺。

FLAT律师事务所如何提供支持？

我们就股份转让交易结构提供咨询；审查章程及拟转让股份的法律状态；起草转让合同、股东大会批准决议（如需）；协助办理股东名册更新、企业登记手续。对有涉外因素或涉及公众公司的交易，我们统筹证券与投资方面的咨询。另请参阅我们的企业法律合规服务。

常见问题

有用链接

以下情形建议与律师交流：

• 准备买卖股份，特别当卖方是最初3年内的发起人股东。
• 公司章程有限制转让条款需要解释。
• 交易涉及公众公司或外国投资者。
• 股东名册在之前转让后未更新。
• 已实施的转让交易效力发生争议。